市场的牛熊转换有时快得令人始料不及，二季度的业绩冠军摩根士丹利基础进入7月份即遭遇滑铁卢。7月以来，该基金业绩连续垫底，不仅跑输大盘和比较基准，也远远落后于同类型的其他基金，沦为名副其实的最熊基金。
观察其持仓结构，正是煤炭股，在二季度使其登上荣耀的宝座，又在随后的一个多月中，将其推向坠落的深渊。
基金二季报公布完毕之后，巨潮基金评价数据显示，大摩基础位居股票型基金二季度业绩排行榜榜首。二季度，该基金净值增长率为-8.32％，跑赢业绩比较基准9.14％，同期沪指下跌了21.21％，沪深300指数下跌了26.35％。该基金在市场全面下跌过程中较为抗跌，在调整的市场格局中表现明显强于指数。
然而，进入七月份以后，市场风云突变，业绩冠军开始频频领跌。7月30日至8月5日的五个交易日，该基金连续重挫2%以上，8月5日跌幅更达5.8%。大摩基础净值由二季末的0.8491元缩水为昨日的0.6787元，再创2008年新低，短短月余，增长率达-20.07%。
同期沪指仅累计下跌0.31%，深成指累计跌幅3.58%，沪深300则跌2.56%。大摩基础不仅远远跑输大盘，也大幅落后于同类型的其他基金，从最牛基金沦为名副其实的最熊基金。
细究牛熊剧变的原因，与其持仓结构有着莫大的关系。根据大摩基础公布的二季报，截至二季末，该基金股票仓位73.53％，其中基础行业类股票的比例占股票资产的82.94％。按行业分类的股票投资组合，主要有采掘业、制造业、电力煤气及水的生产和供应业、信息技术业，采掘业占比达36.13％。前十大重仓股分别是云维股份、川投能源、中兴通讯、潞安环能、煤气化、国阳新能、西山煤电、金牛能源、长江电力、中国联通，其中煤炭股便占了半壁江山。潞安环能占净值比例为7.75%，五只重仓的煤炭股总共占了基金净值的34.14%。
进入7月以来，受国际油价持续回落、发改委重申限价令等多种因素打击，上半年表现抗跌的煤炭股屡遭重创，一泻千里。重仓股如此表现，大摩基础自然不免遭受切肤之痛。
事实上，大摩基础只是失手采掘业的基金之一。长城证券的研究报告显示，二季度采掘业成为基金增持力度最大的板块，季末基金持有采掘业的市值达1581.23亿元，占净值比7.58%，上升了1.67%。二季度基金增仓重仓股前50名中，就有10只煤炭股的身影。
