昨天，国信证券发布了4月份基金月度分析报告，江南证券发布了5月份基金投资策略报告。两份报告均看好股票比例较高的开放式基金，以及高折价的封闭式基金。

　　国信证券在基金组合的建议中说，QDII基金今年的业绩表现值得圈点，具备有效分散国内单一市场风险的特殊功能，应该是构建基金组合的必备品种之一。债券基金和货币市场基金等低风险基金可作为保持基金组合业绩稳定增长的安全垫。

　　30只基金调整基金经理　　

　　国信证券在报告中指出，4月上中旬受股市持续下跌影响，基金继续大幅减仓，随后因政策利好股市出现整体性上扬，基金净值跟随上涨，业绩表现主要受益于股票持仓情况。同时，QDII基金业绩表现突出，表现出有效分散风险的功能，建议投资组合增加QDII基金配置。

　　报告中说，4月份，基金经理的调整方向继续向基金专户理财方面倾斜，其中南方基金公司明星基金经理吕一凡被调至专户投资管理部任总监兼专户基金经理，其他基金公司也纷纷在专户理财业务上囤积重兵。另外，基金经理调整主要采取增聘管理人的方式，目的是减缓未来基金经理离职可能带来对基金业绩的负面影响。总体而言，共有15家基金管理公司，分别调整了30只基金的基金经理。

　　四月债券型基金表现好

　　江南证券在报告中说，4月A股市场屡创新低后，基金市场受大盘拖累，偏股型基金指数表现一般，债券型基金市场表现相对较好。其中，143只股票型开放式基金中62只基金的净值下跌、1只平盘、80只基金的净值上涨，整体平均涨幅为0.62%；而39只债券型基金净值整体平均收益率为0.38%。

　　江南证券建议，在市场进入持续调整周期时，适当规避那些股票仓位较高的债券型基金，可以选择纯债型基金或者风控能力较强的债券型基金，从而保证在市场调整过程中获得预期收益。

　　国信证券还指出，由于担忧宏观经济放缓等因素看淡后市，偏股型基金在4月前半月主动大幅减仓，以期回避市场继续下跌的系统性风险。统计发现，开放式偏股型基金在4月1日至4月24日的17个交易日中实行了大幅减仓动作，其中开放式股票型基金减仓幅度最大。

　　五月更看好股票型基金

　　市场人士认为，受利好政策影响，4月底大盘开始逐渐回暖，股市有望迎来红色五月。

　　江南证券建议，投资者关注前期表现较为稳健的股票型基金，对于高风险爱好者可以关注50ETF等指数性基金的走势变化，并可增持有大盘股较多的基金，如博时主题等以大盘股为主要投资对象的主动型基金，对于持有中小板股票比重较高的基金可以适当规避。建议封闭式基金在分红后折价再次大幅拉大，投资者可以继续关注高折价的封基，未来在股市平稳下将有一波填权行情出现。

　　国信证券也认为，伴随市场的大幅反弹，偏股型基金的表现也将好转，封闭式基金集中在4月份大比例分红后，其股票持仓比例将大幅提高，因此股票上涨对其净值边际贡献增大，加上分红后形成的高折价率和封转开预期，封闭式基金仍然是稳健型投资者的首选品种。