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银行理财新规落地后,优质私募将迎来发展良机?

继9月底银行理财新规出台之后,10月7日央行在本年度的第四次降准(降低法定存款准备金率),银行理财收益出现了一定的波动。近日,浙青传媒携手杭州金智塔科技推出10月银行理财收益指数报告,主要研讨关于新规之下银行理财和私募的新型结合关系。报告从私募公司规模、私募基金经理背景、城市区域分布三个维度,对私募行情进行初步分析。
2018-11-08 09:30:20  来源:浙青网-青年时报  作者:李婳 通讯员 董叶   编辑:许林

受宏观政策影响,10月银行理财收益指数整体下行

刚刚过去的10月,中国银行理财收益指数呈现出怎样的变化趋势?
银行理财新规落地后,优质私募将迎来发展良机?
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从全国银行收益指数来看(图1),10月银行理财收益指数较9月有明显的下行趋势。此外,从2017年10月至2018年10月,银行理财收益指数迎来一轮新低潮(一年周期最低值)。
其背后可大有文章。10月银行理财收益指数明显下行主要受到国家宏观政策的影响,一方面,随着资管新规落地,银行理财净值化转型需求日益迫切,传统保本理财的竞争力不断下降,再加上央行短期内大幅度降准,对银行理财收益率也不可避免地造成了影响。
诚然,各类银行理财产品平均收益率指数差异也是不尽相同(图2),10月城市商业银行理财产品平均收益率指数可谓跑出了一骑绝尘,农村金融机构和国有银行理财产品平均收益率指数不相上下,全国性商业银行理财产品平均收益率指数则从7月开始连续4个月跌至谷底。

银行理财新规落地,优质私募机构有望脱颖而出

9月28日,银保监会正式下发《商业银行理财业务监督管理办法》(下称“理财新规”)。其中有两块内容尤其值得我们重点关注——一是允许银行公募理财通过公募基金投资股市,二是允许未来符合条件的私募与银行理财子公司合作。
今年8月之后,中国国内的银行机构纷纷开始正式进军私募行业,在中基协登记为私募基金管理人,一度成为市场关注的焦点。
8月3日,工商银行全资子公司工银金融资产投资有限公司率先成功拿下私募牌照,紧接着8月27日,农业银行的债转股实施机构设立的私募也完成备案;另外,中国银行的债转股实施机构在9月30日也成立了投资子公司,未来有望取得私募牌照。
究竟何为私募?
所谓私募,就是非公开,是指“以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金”。通常,私募债券的发行量少,常在100万美元以下,而单个投资者的投资金额则不低于100万元人民币。

私募公司以小体量为主,基金经理为实际操盘手

目前国内的私募行情又是怎样的?就私募公司的规模而言(图3),公司规模在0~1亿元的私募公司数量占比最大,达到了69.25%,其次是1~10亿元的私募公司,占比22.3%。50亿元以上的私募公司数量占比最少,仅为1.91%。由此可见,受限于目前国内相关政策,以及私募基金向来低调的作风,私募公司仍然以中小型体量为主。
银行理财新规落地后,优质私募将迎来发展良机?
银行理财新规落地后,优质私募将迎来发展良机?
在私募公司的区域分布差异中,37%的私募公司选择在上海安家,是几个一线城市中私募公司数量最多的城市。深圳和北京则分别以27%和19%紧随其后。与此同时,我们发现只有8%的私募公司选择在广州落地,而作为新一线城市的杭州在私募公司这一块与其他一线城市相比也不占优势(8.18%)。
谈及私募就不能不提私募基金经理,作为二级市场私募基金的灵魂和实际操盘手,他们的经验和能力很大程度上左右着投资者的实际收益水平。目前国内拥有私募公司背景(长期专注私募基金)以及券商从业背景的私募基金经理(图4)在数量上相比较于其他行业背景(公募、期货、金融、媒体、民间、实业、学者)有绝对优势。这从侧面反映了私募基金经理相对于普通金融投资行业从业者的高准入门槛。
总言之,此次新规下达之后,银行理财与优质私募产品的结合已经成为大势所趋,与其他理财产品相比,银行理财在老百姓心中的高稳形象背书加上私募产品的灵活性,将会催生出一种更加吸引人的新型理财模式。

●专家声音

叶佳梁,浙江天堂硅谷资产管理集团有限公司全委业务负责人,旗下管理超5亿元的全委基金,并兼顾管理PE、定增、地产等基金类型。

银行理财引入私募产品,投资者更应做到“知己知彼”

随着资管新规落地,银行理财产品的传统资产来源由于通道业务的关闭以及资金资产对应的要求而大幅萎缩。产品供给下降的同时,投资人尤其是高净值投资人却在逐步提出更为多元化、个性化的投资需求。
银行理财新规落地后,优质私募将迎来发展良机?
在我看来,允许银行引入私募产品是对银行理财可投资产的重要补充,未来银行可在不同风险、流动性、期望收益等维度区别的基础上不断丰富完善自己的理财产品线。
那么,就银行层面而言,私募产品的风险控制主要体现在哪些方面?
一、合格的私募产品管理人。私募产品发行机构应取得私募基金管理人牌照,持证经营,并根据中基协的相关要求履行产品备案、存续期管理及信息披露等职责。
二、合格的私募产品投资者。投资者应具备与投资标的相匹配的风险识别、承受能力,和较为理性健全的投资理念。商业银行等机构在销售私募产品过程中,要提前对投资者进行风险承受能力评估,并约定投资冷静期,防范道德风险。
三、私募产品具备清晰明确的投资逻辑及底层资产。商业银行在设计或选择私募产品时,应重点关注投资策略、投资范围、投资期限、投资标的选择标准等要素,把控私募产品的实质风险。
当有了银行这一层专业判断的基础,投资者可以根据自己的风险偏好做更好的投资资产配置。首先需要“知己”——重新审视自身需求,包括投资目标、投资周期和风险承受度。
 
其次是“知彼”——了解各家私募的优势和区别:
先关注私募基金的投资逻辑和投资风格,及其预期收益和风险波动情况;再了解公司管理制度和基金决策流程;对基金经理的专业背景、发展路径、投资经验、过往业绩等因素也要有了解;最后,应摒弃“唯名家是从,唯规模是从”的想法,强调独立思考和判断。
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